九卦 | 数字人民币可能带来的最大变化

深圳数字人民币的试运行，揭示了其背后的支付运营体制和机制可能发生的重大变化。

2020年10月12日至18日，中国人民银行（央行）与深圳市政府联合实施了大规模数字人民币社会公测或实际试运行，流程较为完整，涉及近5万个人用户和3,389 家公司。 商户、人民银行（数字人民币发行机构）、中建四大银行（数字人民币运营商）累计实际交易量超过6万笔（个人消费支付和小额数字人民币钱包）充值），近900万元的支付金额表明数字人民币已初具规模，“蓄势待发”。

这一活动引起了全国乃至国际社会的广泛关注。

但在试运行之后，很多人觉得数字人民币并没有像一些人说的那样具有革命性和颠覆性，似乎并没有带来货币形态、实际功能和运行机制的根本性改变：

数字人民币仍然是人民币，是央行发行的数字形式的法定货币，而不是人民币以外的新货币体系；

还是集中的，不是分散的，还是中央银行统一管理的； 它仍然是一个以广义账户体系为基础，实行“中央银行-商业银行-社会应用”的“双层（双）操作系统”，不像比特币、以太坊等“加密数字货币”，采用区块链、智能合约等技术实现分布式、点对点的直接支付；

使用体验与支付宝和微信支付几乎一致。 这只是一种新的移动支付。 即便是所谓的双离线“碰碰付”，其实也只是现有的NFC技术应用，并没有多少创新； 数字人民币也似乎很难在海外快速落地，加快数字人民币国际化步伐，抢占全球数字货币制高点。

等等，似乎让很多人失望了，也有人公开发帖表示不看好数字人民币。

那么从2014年开始,央行就在组织力量方面进行研究。 2016年1月，发表声明“力争尽快推出央行主导的数字货币”。 有哪些重大创新和变化？

这一定是误会。

其实数字人民币的前端应用没变是很正常的。 这是为了尽量减少对用户体验的重大改变。 然而，深圳数字人民币的试运行，已经揭示了其背后的支付运营体系和机制可能发生的重大变化。

数字人民币运行的核心节点是

央行统一“APP”

深圳试运行以政府发放数字人民币消费红包的形式进行。 当时在深圳的个人（包括非深圳户籍人员）需使用中国大陆手机号码和二代居民身份证通过“i深圳”平台进行预约登记后，获奖者将获得以抽签方式决定；

中奖者根据中奖短信指引下载央行统一的“数字人民币APP”，并在所选银行（工、农、中、建）开通“数字人民币钱包”（需密码）。 领取200元数字人民币红包； 收到的红包必须在规定期限内在罗湖区辖内完成数字人民币系统改造的3389家商户使用。 红包可以分期使用。 充值； 逾期的数字人民币红包将由数字人民币系统收取。

此次活动前后，央行已明确：与人民币现钞管理相比，数字人民币不计息，其兑换（兑换、兑换）不收费； 只有选定的商业银行才能作为运营机构向公众进行兑换。 其他银行和非银行支付机构不得从事数字人民币兑换业务； 数字人民币兑换以外的支付结算和流通服务可由各商业银行和非银行支付机构共同承担，数字人民币持有者可自主选择一个或多个所有银行和非银行支付机构开设钱包（账户），确保数字人民币的广泛可用性。

直觉上，似乎没有什么特别显着的变化。 但稍加留意就会发现，这其中有一个重大的变化：数字人民币需要下载央行统一的APP，而不是各个交易所运营商和支付结算服务运营商的独立APP。 各运营服务商还需要下载央行统一APP。 它为用户开放的“数字人民币钱包”只是一个与央行“数字人民币APP”相连接的配套设施。

这带来了数字人民币支付操作系统和机制的重大变化：

央行已经成为数字人民币运行的核心准入和清算中心。 央行可通过统一的“数字人民币APP”门户实现跨运营机构互通，获取所有数字人民币持有人（包括个人、单位、金融机构等）的身份信息和联系方式（人民币登记中心）为每个拥有者建立唯一的数字人民币参考账户，在中央银行形成一个面向全社会的“数字货币账户”。

对于数字人民币的每一笔收付，都要将相关信息送交央行核查和处理被调查账户，以便央行全面掌握数字人民币兑换流通的全部交易信息，掌握总量实时掌握数字人民币的数量和分布情况，并进行必要的监测、分析和调控，从而大大提高货币政策的准确性和有效性。

但是，与以往的商业银行和非银行支付机构可以全面掌握交易收付双方相对完整的信息不同，数字人民币钱包运营服务机构只能获知钱包所有者的相关信息。机构。 如果收款人和付款人的数字人民币钱包不属于同一运营机构，各运营机构无法掌握交易双方的所有信息，从而实现“数字人民币的有限（或可控）匿名”正如中央银行所说，适度保护。 商业机密和个人隐私也会让央行数字人民币相关信息和大数据的完整性远超各类运营服务机构。

这一变化也符合数字货币与传统货币不同的本质特征：数字货币将货币与支付结算紧密结合，实现“货币即支付，支付即结算”（这正是央行此前所说的它想要推广的数字货币）。 “DCEP”的重要原因）。

央行数字货币的推出不应改变货币的性质和金融机构的作用。 最有可能改变的是货币支付运行的系统和机制。

变更的实际可能影响存在

两种情况和可能性

1.数字人民币只能用来代替M0

根据央行目前对数字人民币的解释，数字人民币定位于M0，主要替代流通中的现金，不影响M1和M2，避免银行存款大迁移，对银行运行产生重大影响。金融系统。

如果是这种情况，必须限制数字人民币只能与流通中的现金兑换，不能与银行存款兑换（试点过程中金融或个人存款转入数字人民币钱包，这使得数字人民币人民币不是现金的替代品，而是存款的替代品）；

它只能用于支付和结算，不能用于银行贷款或债券购买。 这样，便于实施严格的额度管理，加快流通现金的置换，防止数字货币超发。

在这种情况下，数字人民币以央行为核心进行操作和清算，可能造成的影响有限。

但是，考虑到我国现金流通比重已经下降到货币总量的不到4%，并且还在下降趋势中，即使社会上已经停止现金支付和流通，央行甚至商业银行系统可能仍需要保留足够的现金。 现金用于紧急需要。 在这种情况下，如果严格限制数字人民币用于替代M0，将极大制约数字人民币的规模扩张、功能和国际化发展。 价值将大幅缩水，形成数字人民币与传统人民币及其操作系统长期共存的格局，可能给货币政策的制定和实施带来新的困扰，其现实意义值得商榷.

2、数字人民币不限于替代M0

这就好比中国人民银行负责发行人民币现金，但人民币不仅仅是现金，还包括银行存款。 数字人民币推出后，除了央行直接发行的数字人民币定位于M0，与现金一样进行管理外，也应该推广。 数字人民币加速应用于所有人民币应用场景，包括银行使用数字人民币发放贷款或购买债券等，衍生出新的数字人民币（直接转入存款或钱包，以M1或M2表示），并积极推广完整的数字人民币操作系统。 替换原来的人民币操作系统。

当然，推动数字人民币尽可能取代所有传统人民币，并不意味着中国人民银行将取代所有商业银行和其他金融机构，彻底颠覆现有的金融操作系统，而是会有所作为在货币支付操作系统和机制方面。 适当的改变。 可能的选项是：

（一）进一步巩固完善央行“数字货币台账”系统。 央行数字人民币APP应向所有数字人民币用户（包括境外用户）开放，所有用户（包括金融机构）均可下载系统，在央行开立唯一的数字人民币“基本账户”；

中央银行要对每一笔数字人民币的收支金额进行逐一登记并及时保持账户余额，实时控制所有数字人民币的总体规模和具体分布，实现全方位、全过程监控数字货币，大大改善央行的货币政策。 准确性和有效性。 但是，基本账户只做验证，不做业务，不计息。

（2）数字人民币可用于各种金融服务（包括发放贷款），尽可能替代所有传统人民币，但金融服务仍需由各金融机构办理，一般不允许央行办理为公众提供各种金融服务。 将中央银行和商业银行分开，赋予不同职责，实行不同管理，是信用货币体系运行的内在要求，必须坚持数字人民币和比特币的联系，不能轻易打破。

社会主体可在商业银行等各类金融机构开立数字人民币“业务账户”，在开展业务时记录债权债务变动及其结果，并按照业务协议计息。 其中，商业银行还需要在央行开立数字人民币贷款账户和存款账户（存款账户也可与基础账户合并），按照业务约定分别计息。 数字人民币兑换以外的支付结算应当实行市场化收费，不能完全免费（深圳数字人民币红包试运行全部支付结算的做法只能是特例）。

（三）凡是单位和个人拥有的数字人民币业务账户，必须与其在中央银行的基础账户保持关联关系。 业务账户可根据客户信息的可信度分为不同等级，实行分级管理。

这样，将形成全社会在央行的“数字货币账户”，形成数字货币在央行的“基础账户”和数字货币在央行的“业务账户”共存、互通的格局。金融机构将形成，这将促进货币和金融运作。 体制和运行机制将发生深刻变化数字人民币和比特币的联系，但不会对现有货币金融体系造成重大冲击，有利于维护金融体系稳定。

只有这样，才能充分拓展数字人民币的规模和应用场景，才能避免数字人民币和原版人民币两种操作系统长期共存可能出现的问题和挑战，提高准确性和准确性。可以提高货币政策的有效性，提高数字人民币的国际声誉。 竞争力和影响力，充分发挥数字货币在推动货币形态和运行机制深刻变革中的巨大价值。

在以上两种场景下，理性的选择应该是：央行直接推出的数字人民币定位于M0，但整个数字人民币绝对不应该局限于替代M0，而是应该尽可能替代所有的传统人民币. 当然，在具体实施上，可以采用分布式的方式来实施：先以替代现金为主，等其运行基本稳定后再扩展到更广泛的领域； 先在中国大陆实施，然后积极推广到港澳及海外。

一旦数字人民币发展到取代所有传统人民币，由央行主导的数字人民币运行模式将产生更加深远和巨大的影响：

在推广数字人民币的过程中，央行可以依靠人民币的法定补偿，并采取一定的行政强制措施，推动所有单位和个人下载使用数字人民币APP，可能很快就会覆盖所有数字人民币APP . 人民币应用场景和节点形成远比任何金融机构或企业集团更全面、更完整的用户信息和应用体系，可形成全社会最完整的数字人民币收付大数据，将成为价值巨大的数字资产将取代各类金融机构和支付公司的大数据，其对我国支付体系乃至金融机构市场格局的影响将是非常深刻和巨大的。

事实上，如果没有国家或央行通过推广新的货币支付运营模式，形成最完整的数字人民币收支用户信息和交易大数据，很难改变目前大型互联网公司在大依托于单一机构或企业集团的数据。 在这方面形成了绝对优势。

因此，数字人民币运行模式变化的影响，将让银行卡系统及与支付结算密切相关的相关行业，以及非银行支付机构首当其冲！

例如，以支付宝为核心，蚂蚁集团在阿里电商平台庞大的用户量和巨额交易的支持下，不断拓展金融服务种类和支付应用场景，形成了直营金融业务用户量大，用户粘性更高。 它已成为全球用户数量最多、盈利能力最强的移动支付平台，甚至成为传统金融机构与实体经济运行的中介或桥梁。 其社会影响力和市场价值迅速增加。 在10月底启动的A+H上市中，刚刚走过16个年头的蚂蚁集团估值超过2.1万亿元，远超目前国内各类金融机构的市值。 也成为今年全球最大的IPO项目，引发全球关注。

当然，蚂蚁集团上市所披露的巨额估值也引发了社会对其业务和盈利模式的激烈争论，正在推动其业务和盈利模式的全面曝光，或将推动金融科技公司与金融科技公司的彻底分离。金融机构（2013年以来涌现的一大批互联网金融公司或金融科技公司，基本都在做金融业务，但金融监管不到位，监管红利明显）。 对于金融业务经营者，包括金融控股公司的监管将更加严格和统一。 考虑到央行数字人民币的推出，央行可能掌握所有数字人民币用户信息和交易数据，这将对依靠支付和大数据形成巨大市值的蚂蚁集团造成严重冲击。

或许，马云已经感受到了这种转变带来的巨大压力，于是他在上海外滩金融论坛上就金融发展和金融监管发表了极为犀利的讲话，进一步加剧了社会对蚂蚁集团商业模式和盈利模式的批评及其激烈争论。关于金融监管。

数字人民币的新运行模式将给央行带来巨大的压力和挑战

需要特别注意的是，央行“数字人民币APP”要成为全社会数字人民币的统一入口。 海量数据库，数字人民币系统必须开源，“数字人民币APP”的下载和链接必须免费、便捷，但这对系统安全和APP防伪提出了极大的挑战。

事实上，在数字人民币测试过程中，假冒问题就已经出现了。 从现有的操作系​​统来看，无法彻底杜绝登录入口的假冒APP问题。 依靠各运营服务机构的数字人民币钱包，尤其是钱包中的数字人民币屏幕进行防伪，几乎是不可能的。 . 同时，数字人民币系统与高频交易的高速运维和安全防护同样重要，也将给央行带来巨大的压力和挑战。 对此，如何有效应对，必须高度重视，并形成切实可行的实施方案。

同时，需要研究和明确的是，如何有效管理和利用央行形成的最全面的数字人民币用户信息和支付大数据，以充分发挥其应有的价值。 对此，央行不仅要充分挖掘这些大数据的价值，加强对数字人民币的全方位、全过程监测和调控，提高货币政策的准确性和有效性，还应考虑将这些大数据作为支持数字金融的工具、数字经济发展的基础设施或公共产品，研究如何扩大对金融机构或全社会的开放，进一步提高其利用价值，并在同时确保数据和系统的安全，以及每个账户主体的合理权利和隐私保护。

可见，央行数字货币的研究、实施和广泛推广还有很长的路要走！

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