为什么说本轮比特币牛市可能结束？

---《比特币价格投机论》阅读笔记及对本轮比特币牛市的思考

前言：

《比特币价格投机理论》，英文名称为Speculative Bitcoin Adoption/Price Theory，原文链接如下：

@mcasey0827/speculative-bitcoin-adoption-price-theory-2eed48ecf7da

这篇文章写于2016年底，用Gartner Hype Cycle模型拟合了比特币价格历史上的泡沫形成、破灭和新一轮泡沫。 简图如下，历史拟合数据分析请参考原文。

本文基于以上观点分析比特币的价格。 仅代表个人观点分享，不构成任何投资建议。 由于个人能力所限比特币每轮牛市高点，所做出的分析难免存在不足之处。 欢迎各位大咖随时出谋划策拍砖，在数字资产的世界里共同成长。

投资有风险，入市需谨慎。 ‍

文章最初发表于2017年12月28日，作者微博@Euro_Vision，比特币价值约15000美元。

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最近重看了几篇关于Gartner Hype Cycle准比特币价格的文章，我觉得现在的比特币价格可能已经在这个周期见顶了。 有以下几个原因：

1、按照目前的指数增长拟合曲线，比特币的价格应该在2018年3月达到8万美元以上。换算成超过1万亿美元的市值，对应的是接近3万亿的虚拟货币市场美元。 对比2016年美国18.57万亿美元的GDP，以及25万亿美元的美国股市市值（截至2017年1月的数据），3万亿美元的虚拟货币市场显然是一个不切实际的数字。短期（五中长期周期，突破的可能性很大）。

2. ICO 的激增继续吸纳货币市场的资金。 根据下图统计，截至10月中旬，今年的ICO共募集了37亿美元。 按照目前的增速，ICO到年底应该至少能够吸纳60亿美元以上的资金。 ICO吸收资金的增长速度远快于技术进步和项目开发的进度。 同时，还有很多空中项目夹杂其中，这样的速度也是难以为继的。

3、新币和新入场资金（鲜韭菜）不够。 目前各大微信群和公众号都是新手。 这些人还没有完全理解比特币的内在价值。 他们完全是被前段时间暴涨的价格吸引到了市场上。 入市后，各种短线操作投机追逐 如果比特币价格不能保持之前的涨幅，本轮吸纳的新韭菜将无法再继续为火箭腾飞提供燃料。

4、谷歌趋势显示，比特币和以太坊的搜索指数在短期内已经见顶。 这也证明，短期内新入场的资金量可能无法持续。 其他几种主要虚拟货币的搜索指数也呈现出类似的趋势。

如何证实或反驳这个观点？

是新高还是新低：根据以下数据统计，经过30%以上的回调后，比特币创出新高的恢复时间越来越短（5月份的黑客事件是个例外） ). 这个 44% 的修正在 11 天后仍然没有出现新高的迹象。 如果这一次仍未能在两周内创出新高，未能在15000美元位置盘整而跌破10800美元，从而创出新低，那么本轮牛市很可能结束。

事实上，在经历了两年能够拟合指数曲线的近百倍暴涨之后，只会有两种结果，要么继续创新高，要么反转下行。 维持高位不变是不可能的，这是由大多数独立投机者产生的行为模式决定的。 早期的投机者将更多的利润留在自己的口袋里，而新进入者的数量不足以支撑指数增长，导致价格出现负下跌，进而对下跌形成正反馈。

如果进入熊市，周期长短和底部？

熊市的长度很难估计。 这与新技术的发展速度、相关应用的火爆程度以及投机者的情绪变化有一定的相关性。 个人觉得坚持半年到两三年是可以的。 底部的位置可能相对容易估计。 根据历史数据和每次底部拉升的经验统计，当前周期底部与当前周期高点的比值，以及上一周期高点与底部的比值比特币每轮牛市高点，是有一定规律可寻的关系。 如果最终确定19700美元为本轮高点，我个人估计本轮底部跌停在4000-6500美元附近。 极端情况下，短期内甚至可能跌破4000美元。

对希望比特币和区块链能在一夜之间改变全人类生活的信徒说一句话：人们往往会高估一项新技术的短期影响，而低估其长期影响。

我非常看好比特币和区块链技术的长期前景，但短期来看，这轮牛市可能真的要结束了。

温馨提示：本文仅对比特币价格进行理论分析，不构成任何投资建议。 投资有风险，入市需谨慎。